在需求停滞的经济环境下，许多美国和欧洲企业试图出售日益膨胀的库存。但由于库存水平之高，分析人士认为，这可能会使得他们面临的困难时期比预期更长。仓库爆满还意味着制造商的订单减少，这转化为更低的商业活动水平，从而导致增长疲软。

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据了解，由于新冠疫情封锁措施扰乱了供应链并关闭了工厂，零售商、批发商和制造商囤积了从啤酒到DIY工具、化学品和衣服等各种商品，这导致库存水平居高不下。而在俄乌冲突推高能源和小麦等原材料价格后，他们又开始囤货。

如今，由于借贷成本的上升，全球需求正在下降，企业开始减少库存。但这一过程比预期要慢得多，可能会拖到明年。

马士基首席执行官Vincent Clerc表示，作为世界上最大的集装箱运输公司之一，该公司对企业削减库存的时间之长感到措手不及。

他在最近的一次媒体吹风会上表示：“我们原本预计客户会在年中左右降低库存，但到目前为止，我们还没有看到这种情况发生的迹象。这种情况可能会在明年年初发生。”马士基控制着全球约六分之一的集装箱贸易，为许多主要零售商和消费品公司运输货物。

对公司财报和简报的回顾显示，包括Hugo Boss、喜力(HEINY.US)和马士基、3M(MMM.US)和美国史丹利公司(SWK.US)在内的30多家美国和欧洲企业都在抱怨称，去库存影响了他们第二季度的业绩。

零售商尤其难以应对服装和鞋类的库存，因为消费者在假日季并没有像疫情封锁期间那样在商品上大肆挥霍。

前景黯淡之际，市场对第二季度的业绩预期也有所下调。Refinitiv I/B/E/S的数据显示，美国和欧洲企业预计将公布多年来最差的季度业绩。

创记录的库存水平

企业高管和分析师表示，去年囤积库存的企业发现，在借贷成本上升和通胀抑制消费者需求的情况下，削减库存变得更加困难。

根据最新的欧元区制造业数据，去年8月，欧元区成品库存创下历史新高，而去库存直到今年5月才开始。

在美国，CFRA Research对美国劳工统计局的一项分析显示，2022年年中，企业库存在2022年年中飙升了20%，这是自1993年以来有记录以来的最大增幅。零售商引领了这一趋势，该行业库存较上年同期增加了四分之一。

虽然根据高管们最近的评论，包括巴斯夫(BASFY.US)、李维斯(LEVI.US)和Holcim在内的一些公司认为，最糟糕的时期已经过去。在伦敦上市的英国工业用线集团Coats Group也表示，情况正在改善。但是，去库存的程度比以往更深，持续的时间也更长。

该公司首席执行官Rajiv Sharma预计，一旦客户清空仓库，订单就会激增，但他在分析师电话会议上表示，他要到第四季度才能预测复苏的时间和规模。

在这一背景下，商店正谨慎地避免再次进货。与此同时，CFRA research股票研究副总裁Arun Sundaram表示对美国假日季的需求感到担忧。

“自疫情开始以来，消费者积累的超额储蓄正在枯竭，我们认为，到年底或明年年初，所有这些过剩储蓄都可能耗尽。”

罗格斯大学金融和经济学教授Parul Jain认为，美国的问题可能会变得更糟，而不是更好。

她表示，美国5月份的库存与销售之比为1.4，高于上年同期的1.33，这意味着零售商、制造商和批发商的库存高于销售能力，且高于上年同期水平。

美国配料公司Ashland(ASH.US)董事长兼首席执行官Guillermo Novo表示，希望在6月底前结束去库存的想法过于乐观。

他在7月25日的一份声明中表示：“在客户采取的库存控制行动消退之前，我们仍难以评估当前的近期终端市场需求。”

汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia预计，企业要到2024年才会开始补充库存。

“在那之前，未来会有一些艰难的时期。”

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